受益于氯化钾产品价格上涨等因素，钾肥类上市公司2022年业绩普遍大幅增长。不过，由于供需关系等因素的变化，2023年氯化钾价格持续下跌，而钾肥价格的变动也在相关上市公司的调研中被反复提及。机构认为，5月化肥市场将进入需求淡季，6月存在反弹预期。
相关企业年报业绩普遍大增
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近期，申万钾肥板块上市公司陆续披露业绩，受益于2022年氯化钾产品价格上涨等因素的影响，相关上市公司业绩普遍大幅增长。
亚钾国际年报显示，氯化钾作为公司主营产品2022年营收占比超98%，报告期公司营收与归母净利润分别同比增长313.00%、125.58%。公司此前公告表示，业绩增长主要来自于钾肥产销量提升及价格上涨。与亚钾国际不同，盐湖股份、藏格矿业主营产品均围绕“钾锂双核”展开，2022年盐湖股份氯化钾、碳酸锂营收占比分别为56.27%、37.26%，藏格矿业两种产品占比分别为46.80%、52.76%，两家公司业绩同样出现了大幅上涨，其背后与“钾锂”产品价格大幅上涨有关。
资料显示，钾肥产品中，氯化钾占主要市场份额，下游应用以农业为主，生产中钾肥施用范围广，适宜禾谷类及各种经济作物。大宗商品咨询机构百川盈孚发布数据显示，2022年1月至2月中旬，氯化钾价格均价维持在3475元/吨，2月中下旬价格开始逐步上涨，6月初曾一度达到4960元/吨，随后开始逐步回落，年底维持在3617元/吨，全年呈现先涨再跌的“过山车”走势。不过，值得注意的是，即使下半年价格出现回落，2022年氯化钾单日价格也基本高于2021年同期均价。以2022年6月高点为例，6月10日价格为4960元/吨，而2021年同期价格为2432元/吨。
盐湖股份概括称，2022年上半年氯化钾价格在国内供应紧俏、国际局势变化的双重作用下持续上行，突破近几年新高。下半年农需进入淡季，高价产品下游接受度有限，国际市场价格出现回落带动国内价格走低，年末东北地区冬储开启，需求有所回暖，氯化钾价格下滑趋缓。
数据显示，从持仓情况看，相比于三季度，上述三家公司十大流通股东均出现变动调整。其中，亚钾国际四季度十大流通股中6家与三季度相比持股数出现减少、一家新进；盐湖股份为两家减少、一家新进；藏格矿业为三家减少、两家新进、一家增持。
从机构调研时间看，2022年下半年是机构调研次数较多的时期。数据统计，亚钾国际2022年发布机构调研纪要（投资者关系活动记录）5次，4次是在下半年；盐湖股份共发布4次，3次是在下半年；藏格矿业共发布5次，3次是在下半年（其中2022年8月发布了两份机构调研纪要）。而在下半年调研中，钾肥价格也受到机构投资者关注，相关企业也被问及如何看待今后钾肥价格走势。
钾肥价格2023年以来延续跌势
进入2023年，氯化钾延续了2022年下半年的跌势。据百川盈孚数据，4月19日单日均价为3069元/吨，而2022年同期价格为4470元/吨。
价格的波动同样受到了市场关注，亚钾国际4月初发布的投资者关系活动记录中，就被问及对后续钾肥价格的看法。亚钾国际称，从去年三季度开始钾肥价格开始回落调整，市场处于观望状态。截至到目前价格已稳定在一定区间内震荡波动，未来钾肥价格会根据供需关系维持稳定运行。
藏格矿业发布一季报显示，当季营收同比增长6.84%、扣非归母净利润同比增长12.65%，而2022年一季度上述指标分别同比增长199.39%和657.94%。
对于本轮氯化钾下跌的原因，卓创资讯分析师李峰向记者介绍称，本年度化肥保供政策不断推进，各地农资公司化肥储备速度加快、数量提升，不断向市场释放“不缺货”的信号，而中下游经销商控风险意识强，备肥节奏明显放缓，化肥交易周期延长；此外，进口钾肥补给量提升，国内供应持续宽松，导致市场“供强需弱”现象凸显，尤其是中欧班列钾肥凭借运距短、价格低等优势不断填补下游潜在需求。
《经济参考报》记者注意到，亚钾国际氯化钾主要产自老挝矿区，公司3月3日公告称，与国内专业钾肥贸易商及化肥生产企业四方签署了《钾肥供销合作框架协议》，为构建更稳定的钾肥销售合作渠道奠定了基础。“中国钾盐发展规划主要包括国产、进口、海外资源回哺三种方式，企业走出去建厂、开发新资源回哺国内市场，一直在进行中。”李峰称，老挝钾肥凭借资源储备丰富、运距短等优势深受国内企业青睐，老挝钾肥与国内企业合作，意味着老挝钾肥补给量仍有较大提升空间，并会进一步保障国内钾肥需求。
后市或迎触底反弹
记者总结机构调研纪要发现，进入2023年以来，除价格因素外，市场对钾肥产品的关注点主要集中在产能产量上。
藏格矿业公开表示，公司氯化钾年产能为200万吨，2023年经营目标计划实现氯化钾产量100万吨、销量120万吨（2022年产销量分别为130.67万吨、110.14万吨）；盐湖股份表示，公司拥有500万吨产能装置，2023年计划产量约500万吨，计划销售约550万吨（2022年产销量分别为580万吨、494.11万吨）；亚钾国际表示，公司氯化钾设计产能为（100+200）万吨/年，2023年制定了力争实现200万吨的产量目标（2022年产销量分别为90.91万吨、91.02万吨）。
“国内钾肥供应逐渐宽松，市场难免会出现量多价跌现象。”李峰认为，此时，国内钾肥生产也将从量变过渡到质变上，不断缩减与进口钾的品质差距，从而进一步提升销售量。二季度春耕备肥向用肥过渡，交投多集中在基层，且以消化库存为主，补仓意识相对较低。下游复合肥企业生产重心将会向夏季肥倾斜，开工率或将出现触底反弹可能，对应钾肥需求或出现由弱转强的可能。但国内钾肥供应持续宽松，中欧班列、边贸口岸将保持交替过货，叠加港口保税区新旧货源共存现象严重，进一步强化商家出货、变现意识。
卓创资讯预测，5月化肥市场进入需求淡季，在无重大利好消息的提振下，市场大概率延续“量多价跌”态势；6月化肥市场走势存在超跌反弹预期，主要因下游刚需释放，低价货源成交量提升，市场出现止跌信号，不排除在相关消息面的提振下，市场或出现“量价齐飞”的可能。